21世纪经济报道记者 申俊涵 北京报道经由过程晚期投资陪同诸多创业企业走向上市的启明创投，打算直接在A股市场脱手，成为上市公司的实控人。1月6日晚，上市公司天迈科技发布告称，公司控股股东郭开国及其分歧举动人郭田甜、海南年夜成瑞信投资合资企业，与姑苏产业园区启瀚创业投资合资企业签订《股份让渡协定》，启明基金拟收购1775.67万股天迈科技股份，占总股本的26.10%。权利变化实现后，启明基金将成为上市公司控股股东，上市公司现实把持人将变革为邝子平。本次股份让渡中，针对标的股份的让渡总价为国民币4.52亿元，分三期付出。对于这笔买卖的详细细节，21世纪经济报道记者实验接洽启明创投停止采访。启明创投相干担任人回应称，现在这笔买卖刚签订让渡协定，离股份交割跟上市公司把持权变革前面另有良多任务要做。出于羁系的请求，现在全部相干须要告诉市场的信息，都曾经在上市公司的布告文件中停止了具体表露。对于这笔买卖的后续停顿，也会第一时光经由过程上市公司布告公然给市场。“启明创投控股上市公司可能是出于多方要素的斟酌。”新鼎资源董事长、开创人张驰对21世纪经济报道剖析称。一方面，“并购六条”出台后，激励并购重组，容许跨行业并购。创投契构控股上市公司后，能够往上市公司装入本身在一级市场投资的优质资产。这相称于是在退出难的年夜情况中，增添了名目退出的渠道。一方面，创投契构现阶段本身很难在A股市场追求上市，也能够把控股的上市公司作为资源运作平台。同时据21世纪经济报道记者懂得，在上市公司并购重组遭到政策激励确当下，多家创投契构正酝酿加年夜在并购营业方面的规划，创投契构控股上市公司的案例在2025年或将逐步增多。而在早些年，也有些许创投契构停止实验，比方信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石资源控股喷鼻农芯创等等。从晚期投资黄金捕手到入主上市公司在从前近20年里，启明创投可谓晚期投资市场的黄金捕手。据懂得，启明创投旗下治理11只美元基金，7只国民币基金，已募治理资产总额到达95亿美元。自2006年景破至今，机构专一于投资科技及花费、医疗安康等行业晚期跟生长期的企业。停止现在，启明创投已投资超越580家高速生长的翻新企业，此中有超越210家经由过程上市或并购等方法退出，有80多家企业成为独角兽或超等独角兽企业。比方，小米团体、美团、哔哩哔哩、知乎、石头科技、优必选、文远知行、甘李药业、泰格医药、再鼎医药、康希诺生物、惠泰医疗、诺辉安康、壁仞科技等，都是其所投资的著名企业。小米曾是启明创投投资的企业中，报答率最高的企业之一。在刚从前的2024年，寰球通用主动驾驶第一股文远知行上市，启明创投是文远知行最早的投资人，也是公司现在占比最年夜的财政投资人。同时值得留神的是，2024年，创投行业固然面对低谷周期，启明创投依然是行业的活泼参加者。启明创投开创主管合资人邝子平在公然运动上先容称，启明创投在2024年投资了60多个名目，投资进度比2023年略有上升。AI是启明创投在科技板块存眷的主要赛道，其在2024年投资的企业包含具身智能范畴的河汉通用，续投的企业包含阶跃星斗等。启明创投在晚期投资市场战绩斐然，其对并购买卖的参加，也有些许蛛丝马迹。2023年1月28日，迈瑞医疗斥资66.52亿元，实现对科创板上市医疗东西公司惠泰医疗股份24.61%的收购，此中局部股份来自启明创投跟晨壹资源。在这笔以卖方身份参加的并购买卖中，启明创投主管合资人胡旭波曾谈到，从前并购产生的概率很小，重要起因在于，一是从并购方角度来看，中国外乡的公司能拿出很年夜的资金做并购的比拟少，并购方自身会感到良多事件本人能够做。二是被并购方角度来看，良多企业家仍是偏向于有本人的一亩三分地，不太能从内心接收并购这件事。但看从寰球工业视角而言，包含在医疗安康范畴里，经由过程强强配合或许彼此协同，也就是经由过程并购做出范围效应、增强竞争位置现实上是个惯例的方法。现在来看，中国真正意思上有才能经由过程并购做年夜的公司在缓缓发生。“过往，启明创投在硬科技、医疗安康范畴积聚了良多优质企业。现在天迈科技处于盈余状况，启明创投入主此中，可能曾经想好了装入优质资产的计划。”一位来自一线创投契构的合资人对21世纪经济报道剖析称。但对启明创投来说，重要磨练在于，过往团队教训重要会合在晚期投资方面。控股上市公司后，团队能否存在响应的治理才能，停止连续的代价发明。创投契构控股上市公司幻想照进事实临时以来，创投契构是翻新创业企业的陪跑者，在IPO敲钟后，创投契构知难而退，再将取得的投资报答还给出资人——这被看作是投资行动最完善的终局。但实在，外行业规划深远的创投契构，也有着控股上市公司的幻想。一位控股某上市公司的创投契构合资人曾对21世纪经济报道说明称，在本来的形式下，创投契构看好某个行业范畴，就培育一支比拟懂相干范畴的投资团队。而后先花时光找出资人来募资，再作为小股东去投资创业公司，把创业公司花良多年养年夜推上市。“这个进程一是耗时长、危险年夜。而有些时间，创业者乃至还不咱们的团队懂行业。咱们也有良多的人脉资本积聚，以是干吗不本人做？这时间假如机构有了上市公司的平台，就处理了‘本人做’进程中找出资人融资的成绩。”他说。一方面，创投契构现阶段本身追求上市很难，把控股的上市公司作为资源运作平台，对创投契构来说募资会绝对轻易。另一方面，创投契构控股上市公司后，也能够往上市公司装入本身在一级市场投资的优质资产，增添名目的退出渠道。“始终以来，想如许做的创投契构良多，但可能做成的很少。”张弛对记者剖析称。一方面，羁系机构此前并不激励金融机形成为上市公司年夜股东。另一方面，大批创投契构此前是以多数股权投资为主，控股上市公司对创投契构的治理才能也提出挑衅。21世纪经济报道记者留神到，从前十数年里，零碎也有一些创投契构实现对上市公司的控股。比方，信中利控股深圳惠程、IDG入主四川双马、基石资源控股喷鼻农芯创等。控股上市公司后，创投契构平日会推进上市公司停止营业转型。比方，2016年，IDG入主四川双马，事先，这仍是一家出产建造资料为主的上市公司。2024年10月，公司布告，打算斥资15.96亿元收购银星医药与银星团体所持有的健元医药92.1745%的股权。这也象征着，四川双马跨界进入年夜安康范畴。2019年，基石资源以10多亿元的总出资拿下了创业板上市公司聚隆科技的控股权。事先聚隆科技是一家做洗衣机加速聚散器的传统制作企业，市值仅为30亿元阁下。收购实现后，基石资源率领聚隆科技向半导体转型，并在2021年更名为喷鼻农芯创。比年来，在IPO退出不断定性较高的情况下，并购遭到的存眷过活益晋升。而且，跟着上市公司并购重组遭到政策的激励，不少创投契构再度开端酝酿控股上市公司，更深档次的参加此中。克日，KKR投资团体合资人孙铮在公然运动平分享指出，从前两年能够显明感触到，良多上市公司、未上市公司的企业面对家属传承跟二代交班的成绩，以及来自绝对晚期财政投资人的退出压力。本来不肯意斟酌出卖的一些企业家，当初会十分严正地来思考，出卖控股权能否成为企业开展的备选项。“同时，上市公司间的并购买卖也在增多，将来这些买卖也能够更多的由并购基金参加乃至主导，咱们以为这对优化上市公司的团体品质跟数目是有踊跃意思的。”孙铮说。